在最近举行的2018年第二届智道私募峰会上,中信中证上市杯总经理王小果表示,最近几年衍生品市场属于一个高频词,它有跨时代的意义——过去我们国内的衍生品基本都在讲期货,但现在从期货的时代到了一个期权的时代。

据了解,在2015年的时候,第一个场内期权推出以后,场外期权开始遍地开花,2017年,整个权益类期权的市场已经超过了6000亿的交易规模,商品类期权的权益市场达到了3000亿的规模,经历了非常迅速的发展。

从场内来看,也推出了不少的期权,上证50ETF期权、豆粕期权、白糖期权,预计铜期权即将上市。展望的话,王小果认为,这应该分成两点来说,第一是参与的人员越来越专业,参与的机构越来越多,包括大量的私募企业等都参与了这一块的市场,尤其是上海的私募大部分是由美国或者欧洲回来的,这一部分参与的机构会越来越专业分层非常明显。

目前,受到新规的影响,私募基金或者它管理的产品,参与场外市场被暂停。“但是,在这里面从长远的角度来说,我认为专业交易商加入这块市场是必然的一件事情。”王小果表示。

展望来说的话,现在市场上期权的产品更加丰富,而一些企业使用期权的状况,已经赶上了欧美同行的产品形势。在王小果看来,未来这个市场交易会越来越活跃。

那么,它到底为什么会带来不一样的跨时代的概念?王小果解释说,期货是一个现行产品,是一个或涨或跌的产品,而期权是一个曲线型的产品,有可能涨上去以后是有收益的,但跌下去以后会有一个保底,“就是因为有这个,所以导致它们两个思维完全不一样,期权就像导弹一样,一个是方向判断,一个是精确的指导,精准的投资思维”。

中证上市杯王小果还介绍,对于一般金融机构而言,期权会有一些新的应用,包括风险管理和投资管理两个大的方向。风险管理这边,主要针对于产业机构而言,它可以做期权套报,可以做保险期货,可以做仓单增信,而对于投资管理,一个是结构化产品,一个是期权交易。

现在,银行在打破刚兑的情况下,资管新规实施以后,有大量银行发行结构化存款的产品,一般是固定利率。这个固定利率,对于投资者不那么吸引的一个利率,中间有可能加入了投资原油的产品。

那么,这个时候可以做一个什么产品?王小果介绍,原油的产品,一旦原油涨上去可以得到一定的收益,如果原油不涨上去,投资者可以拿到固定的收益,像这种结构化的产品最近是比较多的。

“我们最近跟银行合作发行过类似的产品,比如说3个月,如果这个原油涨上去了,那么他可以得到相应的收益,涨太高会达到年化10%的收益,跌下来了至少获得一个固定收益。”他表示,这个产品能达到一定的固定利率和浮动收益,在面临打破刚兑的情况下,已经是一个比较好的选择,“这个产品本质来说的话,它其实是一个债券+期权、固定+浮动的产品,这个就是期权一些简单的应用。”