4月27日晚间，山西汾酒（600809.SH）正式发布2019年度报告。随后在28日股市，山西汾酒报收109.25元/股，领涨酿酒板块并触及涨停，股价创历史新高。

汾酒一季报“超预期”三年改革完成

虽受新冠肺炎疫情影响，但多只龙头白酒股一季度业绩却表现良好。其中，山西汾酒营收为41.4亿元，同比微增1.71%；净利润为12.25亿元，同比增长39.36%。而这也是目前发布的一季报中，营收和净利润均与同期相比实现增长的三家企业之一，另外两家是贵州茅台和五粮液。

相比之下，高端白酒贵州茅台净利润同比增长16.69%，“二哥”五粮液净利润同比增长18.98%，而汾酒的利润增长达到39.36%。从净利润角度看，山西汾酒在财报发布之后实现一个涨停也在情理之中。

山西汾酒2019年年报和2020年一季报是同时公布的，大家在称赞一季报“超预期”表现的同时，似乎已经不在意2019年的财务表现了。据报告显示，山西汾酒2019年实现营业收入118.80亿元，同比增加25.79%，归属于上市公司股东的净利润19.39亿元，同比增长28.63%。这也意味着，山西汾酒正式步入白酒百亿营收阵营，三年改革任务圆满完成。

亮眼成绩单背后的整合与优化

为进一步做强主业、增强综合竞争实力，汾酒在报告期内大力整合资源，接连收购汾酒集团部分资产、义泉涌公司部分资产和宝泉福利厂部分资产，先后购入汾青酒厂100%股权和宝泉涌公司51%股权、汾酒销售公司10%股权和竹叶青公司10%股权。

资产整合行动的大力推进，不但减少了关联交易和同业竞争、有利于汾酒长远战略目标的实现，而且促进了报告期内经营业绩的优化。在过去的一年里，汾酒的综合实力全面增强。规模进一步壮大的同时，盈利能力也进一步增强。2019年度，汾酒营业收入增长速度达25.79%，较营业成本12.77%的增速高出13个百分点。与此同时，山西汾酒三大产品线，即汾酒、系列酒和配制酒的毛利率也全面提升，也间接说明了汾酒产品结构优化已显成效。

对于业绩保持增长的原因，山西汾酒将其归功于汾酒中高端汾酒产品销售占比不断提升等。2019年，山西汾酒完成汾酒品牌梳理，进一步推进品牌聚焦。凭借结构优化，2019年，以青花汾、巴拿马、老白汾及玻汾四大系列酒为代表的主打汾酒产品表现喜人，实现量价齐升，产量和销量分别同比上升58.49%、21.55%，销售收入同比增长27.65%。主打汾酒产品已成山西汾酒主营业务收入的生力军。

券商分析师表示，突发的疫情加速了行业洗牌，品牌力盈利能力稳定的酒企将持续挤压同价格的竞品，行业头部集中趋势不减。对此，山西汾酒也表示，2020年，将力争实现营业收入20%左右的增长，继续以营销为重点，做好“控量，提质，提价，提效”。在此基础上，确保稳盘山西市场存量增长，创造区域市场增量。

红星新闻 江涛 龙晓敏

编辑 邓凌瑶